两个交易日20CM跌停，一个交易日7%以上的跌幅，仅有3天就跌去46%，3.36万户股民深度被套，HJT组件赛道新玩家--嘉寓股份（300117）上演A股版“生死时速”，令人胆战心惊。

讲真，这样的大暴跌，很容易让人崩溃。

嘉寓股份原本主营业务是做门窗幕墙系统的，只是近年房地产行业低迷，又踩上了爱玛仕皮带哥许家印的13亿商票雷，才加力发展光伏业务。

嘉寓股份进入光伏时间不短，早在2017年，嘉寓股份还在徐州建有组件、边框生产线。2018年就开始量产HJT（异质结）组件，公司没有HJT电池产能。此外，嘉寓结合HJT高效组件，发力光伏BIPV业务。

在众多押注HJT的跨界新军中，嘉寓股份是较早拥有规模化HJT组件产能的厂商之一。

官网显示，2022年11月9日，总投资5亿元年产2GW组件的嘉寓阜新高效光伏组件基地项目正式投产运行。这表明，嘉寓股份到2022年底已建成2GW HJT组件项目，产能处于行业领先水平。

要知道，全球最大的HJT制造商—华晟新能源到2022年底的电池和组件产能仅分别为2.7GW，有着“HJT电池第一股”之称的金刚光伏到2022年底建成的HJT电池产能仅为1.2GW左右。至于HJT黑马国晟科技，其项目才开工建设，实际达产的HJT产能有限。据统计，到2023年底的HJT电池产能2.5GW，HJT组件6GW。

所以，较早切入HJT组件赛道，并拥有2GW产能的嘉寓股份还是拥有一定先发优势的。

2022年报显示，嘉寓股份拥有6条光伏组件生产线，产能达到3GW，单晶、多晶、半片、拼片、大尺寸、叠瓦、轻质、多主栅、双玻、PERC、TOPCon等各式组件都能生产，基本上订单到位，什么技术的组件都能供应。另外，组件功率最高可达750瓦，转换效率最高可达23%以上，都处于行业高水平。

值得注意的是，在官宣阜新2GW组件项目投产当日，嘉寓股份还与华能新能源签订了2GW光伏组件订单战略合作协议。嘉寓股份董事长田家玉还特意从北京赶到了辽宁阜新，出席了项目投产仪式，华能新能源总经理史岩等领导亦到场，显示了双方对次合作的重视。

粗略计算一下，2GW等于200万千瓦，以HJT组件1元/瓦均价计算，嘉寓股份与华能新能源签的这笔战略订单，总价款达到20亿元。即便随行就市，按现在组件最低价0.80元/瓦算，这个战略订单总价也有16亿元。

所以，华能新能源这笔大单如期履行的话，嘉寓股份的2023年营收和净利还是有保障的。

结果，这笔战略订单可能真是战略性的，未能对嘉寓股份带来实质业绩支撑。

1月26日，嘉寓股份发布公告，预计2023年净亏损12-15亿元，还披露公司股票将被实施退市风险警示，“披星”或戴帽ST。

此前，三季报显示，嘉寓股份2023年前三季度实现营收8.92亿元，同比下降24.97%，归母净利润-1.24亿元，同比下降286.22%。第三季度总营收1.98亿元，同比下降60.76%，第三季度归母净利润5619.34万元，同比上升442.15%。

对比来看，在前三季度归母净利亏损1.24亿的基础上，嘉寓股份2023年第四季度净亏损扩大到约10-13亿元+。

在公告中，嘉寓股份谈到导致业绩变动的是减值准备计提，公司管理层对部分房地产行业客户截至报告期末应收款项等的可回收性进行分析评估，公司根据情况进一步计提了相关减值准备。

2022年4月26日，嘉寓股份发布2021年报显示，2021年实现营收14.29亿元，同比下滑31.22%，归母净利为-13.47亿元，较上年同期由盈转亏。

2021年报中，嘉寓股份因房企客户经营风险等本期计提各类减值损失13.1亿元。

从减值计提数据上看，嘉寓股份被恒大集团等房地产客户坑得很深，一次计提13.47亿还没计提完，又因房地产客户做了一次10-13亿元的减值计提。

随着2023年全产业链价格大幅调整，嘉寓股份的光伏业务进展不顺。

2023年12月12日，嘉寓股份发布公告称，公司全资子公司徐州嘉寓拟将其光伏组件、边框生产线及辅助设备出售给常州晟铎。合同生效之日起三日内常州晟铎以货币方式一次性支付给嘉寓股份，且由常州晟铎承担设备拆卸及运输费用。

截至2023年11月30日，相关资产的账面价值为3901.75万元，本次交易出售价格为284.25万元。

嘉寓股份回应称，徐州嘉寓生产线是2017年建设的，属于中小尺寸组件，现在产能过剩，对这些落后的产能都没有需求了。我们在甘肃和辽宁分别有2GW的大尺寸组件产能，这些都是新建不久的产能。

据 2023半年报显示，光伏业务在嘉寓股份营收中的比重不断提升，其2023年半年公司营收达到8.92亿元，光伏业务贡献了6.18亿元的收入，占比高达69.28%。

按照多年从事门窗幕墙的经验，建立的客户渠道关系，嘉寓股份转型光伏拥有比较明显的优势。不过，即便是较早形成GW级的HJT组件产能，这也未能挽回嘉寓股份业绩颓势。

不可否认，踩雷恒大集团13亿元商票让嘉寓股份背上了沉重的债务包袱，对后续的公司发展造成了巨大隐患，这是其业绩爆雷的诱因之一。但转型光伏碰上全产业链降价，光伏板块业绩同样低迷，也是一个拖累。

表面看上去特赚钱的光伏，其实钱并不好赚。这个行业明则门槛很低，实质上包括政策波动、行业内卷、洗牌在内的“隐性”门槛很高，看不见也摸不着。

当新玩家兴致勃勃的冲进来，投入重金上项目扩产时才发现，碰到行业周期调整，非但不赚钱还要赔钱。更严重的是，如果本身主业低迷，再碰上光伏板块亏损，则会形成业绩的“双杀”，陷入亏损加剧的麻烦。

所以，嘉寓股份在房地产行业踩雷，在光伏行业碰壁，对全行业来说都是一个警醒。不要看到别人能赚钱，认为自己也能赚到这个钱，有些钱并不是所有人都能赚的。有一句话说得好，你只看到别人的光鲜亮丽,却没看到别人背后的努力，还有不与外人道的辛酸。（草根光伏）

原文标题:踩雷恒大、光伏碰壁，嘉寓股份爆雷，警钟为谁而敲？